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溫氏股份乘“豬”飛行,業績大漲背后風險猶在!

2019-10-25 08:35:47來源:網絡作者:瀏覽:次 分享:
10月22日盤后,溫氏股份(300498. SZ)發布2019年第三季度報告。
  
  就像豬肉價格一樣,溫氏股份的業績亦突發猛漲,當然除了業績,上漲的還有債務。
  
  三季度逆襲大漲
  
  三季報顯示,2019年前三季度,溫氏股份實現營業收入482.89億元,同比增長18.24%;歸母凈利潤60.85億元,同比增長109.84%;扣非凈利潤45.06億元,同比增長133.31%。
  
  這與半年報時扣非凈利潤下滑28.32%形成鮮明對比。
  
  前三季度的大幅增長,主要是源于第三季度單季增長。
  
  2019年第三季度,溫氏股份實現營業收入178.67億元,同比增長15.11%;歸母凈利潤47.02億元,同比增長137.17%;扣非凈利潤45.06億元,同比增長133.31%。
  
  第三季度歸屬上市公司股東的凈利潤不僅大幅增長,且對公司前三季度凈利潤貢獻率高達77.3%。
  
  生豬價格暴漲所致
  
  這一切都歸功于自5月以來持續上漲的豬肉價格。
  
  豬易網數據顯示,全國生豬外三元價格自5月份15.08元/公斤,上漲至9月份27.96元/公斤,而10月21日生豬外三元均價已經漲至38.70元/公斤。
  
  10月22日下午,商務部公布了10月14日-20日食用農產品價格數據,豬肉價格仍在上漲。
  
  上周每公斤豬肉的批發價格為46.13元,比前一周上漲8.6%。
  
  值得注意的是,數據顯示,9月份第三周豬肉價格有所回落,但此前已經連漲15周。
  
  溫氏股份曾公布9月份商品肉豬銷售情況,顯示當月銷售商品肉豬88.8萬頭,創收28.3億元,銷售均價為28.73元/公斤。
  
  “豬周期”的循環軌跡一般是:肉價高→母豬存欄量大增→生豬供應增加→肉價下跌→大量淘汰母豬→生豬供應減少→肉價上漲。
  
  豬周期的爆發,導致業績的暴增,但會持續多久呢?以歷史數據來看,豬周期一般持續3-5年。而此次的非洲豬瘟,則助力豬周期效應最大化。
  
  一年內到期債務壓頂
  
  當然,溫氏股份依舊有不容忽視的問題存在。
  
  負債方面,溫氏股份短期借款達17億元,一年內到期的非流動負債高達20.21億元,長期借款18.39億元,應付債券29.85億元,負債合計199.2億元。
  
  分紅情況看,連續三年含稅分紅合計112.7億,報告期內年中中期分紅15.93億。
  
  一邊大幅舉債,一邊大額分紅,邏輯亦是清奇。
  
  而溫氏股份的貨幣資金前三季度大幅煎炒,目前僅有12.70億元,較期初減少了5.28億元。
  
  與一年內到期的非流動負債高達20.21億元相比,壓力較大。
  
  加速布局 風險同存
  
  10月22日,溫氏股份還披露了關于現金收購江蘇京海禽業集團有限公司(簡稱:“京海禽業”)80%股權的公告。
  
  公告顯示,溫氏股份擬以現金6.4億元人民幣購買顧云飛、李彬等三十五名自然人合計持有的京海禽業 80%股權。
  
  溫氏股份開始布局白羽肉雞市場。根據2018 年度審計財務數據,京海禽業2018年度實現營業收入4.51億元,凈利潤2.23億元。
  
  一直以來,溫氏股份的禽類主要是黃羽肉雞。
  
  數據顯示,2019年前三季度,溫氏股份商品肉雞銷量6.3億只,同比增長16.57%,銷售均價同比上漲7.57%;商品肉豬銷量1553萬頭,同比下降4.02%,但銷售價格同比上漲23.87%。
  
  但是,2019年一季度報顯示,其商品肉豬銷售均價總體比上年同期下降4.69%。這也直接導致了溫氏股份一季度營收慘淡,凈利潤虧損4.6億元,同比下降132%。
  
  市場直接決定溫氏股份的業績,同時疫情影響更加顯著,曾經生豬養殖的明星企業雛鷹農牧,在這一輪豬周期的底部,因為資金流動性緊張導致飼料供應不及時,生豬死亡率高于預期。
  
  市場大好之時,加大投入無可厚非,但風險亦是存在。
  
  高管瘋狂減持 套現約10億元
  
  值得注意的是,2018年11月溫氏股份有9.14億股解禁。隨后,溫氏高管開始密集減持。
  
  在2019年2月25、26兩天之內,溫鵬程家族就減持1883萬余股,累計套現約5.95億元。
  
  3月份,溫氏股份總裁嚴居然、副總裁葉京華、副總裁黎少松、董事黃松德、監事會主席伍政維等高管們的14次拋售,套現1.24億元。
  
  畢竟,目前溫氏股份僅次于邁瑞醫療,為創業板“二師兄”。
  
  截至10月22日收盤,溫氏股份報收38.53元/股,今年內股價漲幅達50.23%,總市值為2046億元。

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